Китайският пазар на изкуствен интелект преживява сериозно сътресение, което повдига въпроса дали инвестиционният ентусиазъм около технологията не е достигнал своя пик. През последните четири месеца индексът STAR50, обхващащ водещи компании от секторите на изкуствения интелект и полупроводниците, е загубил около 40% от стойността си. Според публикации на Reuters това е заличило приблизително 480 млрд. долара от пазарната капитализация на компаниите в индекса.

Спадът идва след продължително поскъпване на технологичните акции, подхранвано от очакванията за бързо развитие на изкуствения интелект и от усилията на Пекин да стимулира капиталовите пазари.

„Пазарът постепенно се превърна в спекулативен бум с безконтролен ръст“, коментира базираният в Пекин фондов мениджър Дон Баочжън пред Reuters, като предупреждава, че сега балонът започва да се пука.

Спадът засегна компании от различни сегменти на китайската технологична индустрия. Акциите на Unitree Robotics, производител на роботи, който привлече значително внимание при борсовия си дебют през август, са загубили приблизително половината от стойността си. Производителят на чипове CXMT също отчита сериозно понижение, като за последния месец спадът надхвърля една четвърт. Тези движения показват, че инвеститорите започват да преоценяват перспективите пред компании, чиито пазарни оценки нараснаха бързо покрай очакванията за масово внедряване на ИИ технологии.

Въпреки това финансирането на сектора не е спряло. Според информация от Bloomberg китайската компания DeepSeek е привлякла 15 млрд. долара в мащабен инвестиционен кръг. Междувременно Huawei е получила заем от китайски банки на стойност 2.3 млрд. долара, предназначен за разширяване на дейността ѝ в областта на AI чиповете. Така се оформя противоречива картина: борсовите оценки се понижават, но част от инвеститорите и компаниите продължават да влагат значителни средства в технологията.

За разлика от западните пазари китайската ИИ индустрия трябва да се справя и с ограниченията върху достъпа до чуждестранни технологии и международни пазари. САЩ продължават да затягат контрола върху определени технологични доставки за Китай, а възможността за допълнителни ограничения върху китайски доставчици на оборудване за центрове за данни създава несигурност за местните производители. Сред засегнатите потенциално компании са доставчиците на оптични компоненти, използвани за пренос на огромните количества данни, необходими за работата на съвременните ИИ системи.

Тези фактори означават, че спадът не може да бъде обяснен единствено с прекомерни борсови оценки. Ограниченият достъп до международни пазари, търговските бариери и несигурността около бъдещото търсене също може да допринасят за натиска върху китайските технологични компании.

Колко устойчив е световният инвестиционен бум?

Случващото се в Китай има значение и за останалата част от света. Според оценки на Goldman Sachs акциите на компании, свързани с изкуствения интелект, са достигнали около 42% от общата пазарна капитализация на китайския фондов пазар.

Това е показателно за огромната тежест, която инвеститорите придават на технологията, но и за риска от прекомерна концентрация на капитал в един сектор. Подобни опасения съществуват и в САЩ, където технологичните компании инвестират огромни суми в центрове за данни, изчислителна инфраструктура и разработване на все по-мощни модели. Основният въпрос е дали бъдещите приходи от тези инвестиции ще бъдат достатъчни, за да оправдаят разходите.

Ако търсенето на ИИ услуги не нараства със скоростта, която пазарът очаква, компаниите може да се окажат под натиск да намалят разходите си, да отложат проектите си или да приемат по-ниски печалби.

Настоящият спад не означава непременно, че изкуственият интелект ще загуби значението си или че развитието на технологията ще спре. По-скоро той показва, че технологичният напредък и борсовите очаквания невинаги се движат с еднаква скорост. Китайският пазар може да се окаже ранно предупреждение за други икономики, в които инвестициите в ИИ растат бързо. Ако компаниите не успеят да превърнат технологичните си разработки в устойчиви приходи, корекцията може да се разпространи и отвъд китайския пазар. Засега остава отворен въпросът дали наблюдаваме началото на по-дълбок срив, или болезнено, но необходимо преоценяване на една индустрия с дългосрочен потенциал.

Снимка: Unsplash

Виж още: Скалa, потънала на 90 километра под земната повърхност, разкри неочаквана загадка